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蒸发200亿的上实发展违背同业竞争承诺,被指用负商誉调节利润

时间:2019-11-13 14:50:26

文|杨万里

在资本市场上,上市公司的诚信是影响投资者信心的指标之一。

然而,a股上市公司一再违反竞争承诺的事实激怒了股东,甚至吸引了交易所的询问。

作为上海的老牌国有企业,上海的发展为什么会陷入尴尬的境地?

根据天空调查的数据,主要从事基础设施、房地产和消费品业务的香港投资控股公司上海工业控股有限公司(hk.00363)的控股股东和实际控制人是上海工业(集团)有限公司

另一方面,a股上市公司的房地产开发主要是从事房地产开发、房地产管理以及与房地产业务相关的信息咨询服务。

2011年7月,当上海工业控股有限公司通过其全资子公司尚实房地产开发有限公司收购上海工业发展有限公司原控股股东持有的公司63.65%的股份时,承诺“彻底解决与公司同行的竞争问题”。由于政策、市场等客观条件不成熟,他们于2014年6月向SSDC申请延长3年,以履行解决同业竞争的承诺,并于2014年第一次临时股东大会上获得审议通过。

然而,相关承诺在两次延期后已于2019年7月3日到期,仍处于逾期状态。

9月9日,上证所向上证所发出询价信,要求上证所解释上证所至今未能履行承诺的原因、解决同业竞争的具体安排以及后续的解决方案或方案。

上海房地产开发有限公司在收到询价信后,于9月17日宣布需要进一步核实和完善相关信息。公司将推迟至2019年9月24日回复询价信。

具有讽刺意味的是,7天后,该公司仍未对竞争做出积极回应。在公告中,上海房地产开发有限公司表示,承诺人表示目前还没有明确、安全的计划,因为相关事宜需要相关方进一步沟通和推广。

一块石头激起了成千上万的波浪。在量表上,网民表达了无助和愤怒。

他认为,该公司及其主要股东近10年来多次未能兑现承诺,没有向投资者披露任何进展或推迟宣布,严重侵犯了数万名小股东的权益。

除了一再违反同行竞争承诺的问题外,真正的发展也受到市场参与者的质疑,如负商誉和存货利息资本化来调整利润。

上海证券交易所在9月9日的询证函中直接指出,2019年上半年上海房地产开发公司确认的负商誉收入为183.69万元,而公司在2017年和2018年分别确认的负商誉收入为1.76亿元和5825.4万元,分别占同期归属于母公司净利润的20.13%和8.86%。

一般来说,商誉的增加会影响公司的利润。真正的发展如何用负商誉美化利润?

关于2017年1.76亿元的投资收益,上海房地产开发有限公司解释称,公司在泉州房地产投资开发有限公司原有49%股权的基础上,收购天津永嘉股权投资基金合伙公司(有限合伙公司)持有的泉州房地产股权2%,经泉州股东讨论,同意公司收购天津永嘉股权,控制泉州股东。由于权益根据购买日的公允价值重新计量,其公允价值与其账面价值之间的差额计入当期投资收益。

2018年投资收益5825.54万元,与2017年持平。宁波梅山保税港区盛兴汇通投资中心控股的上海鸿盛投资发展有限公司被上海发展有限公司以45.9%的股权收购。由于本次收购属于不在同一控制下的企业合并,根据《企业会计准则第20号——企业合并》第13条的规定,购买日鸿盛投资45.9%股权产生的差额计入当期损益。

尽管上海房地产开发公司否认该公司的利润受负商誉控制,但两次股权收购确实给该公司带来了很多好处。

值得注意的是,上海房地产开发有限公司2019年上半年存货利息资本化金额达到2.4亿元,同比增长60.16%。存货利息资本化金额分别占母公司利息支出总额和净利润的67.26%和58.11%,较去年同期的43.39%和54.15%大幅上升。

公司是否使用利息资本化来调整利润?上海房地产开发公司在回复中表示,这是合理的。在本报告所述期间,利息资本化率大幅增加,主要是由于合并范围内需要利息资本化的项目增加或减少,以及这些项目处于开发和建设阶段。

首先是负商誉,然后是利息资本化。即使这些都是合理的回报,剔除后上海房地产开发的主要利润质量如何?

截至9月26日中午,上海房地产开发公司的市值约为115亿元,市盈率约为13.9倍。与2015年牛市高峰相比,该公司的市值在四年内蒸发了200多亿元。

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