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特别报道 | 创业板10年故事:从“一号提案”到注册制改革提

时间:2019-11-14 18:23:14

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者马晓超和陈锋在北京报道

被誉为“中国风险投资之父”和“成长企业市场之父”的程思伟,曾于2014年5月的一天出现在中国金融学院博物馆主办的沙龙上。在现场,他穿着灰蓝色和白色条纹西装,衣领和袖子上有一件小白衬衫,没有打领带。他的讲话仍然非常清晰,笑容可掬,精神矍铄,完全不像一个79岁的老人。

演讲中,程思伟再次谈到风险投资、创业板和创新型企业三个话题:“我的预期是,10年后,微软、苹果等创新型企业将在中国出现..."

早在1981年,程思伟去美国做访问学者。不久,他第一次接触到风险投资的想法。回国后,他一直致力于中国“科技成果转化”出路的研究。深圳证券交易所和上海证券交易所先后于1990年成立。中国有自己的资本市场。1998年3月,在中国人民政治协商会议第九届全国委员会第一次会议上,程思伟提交了当年被列为“一号提案”的提案,正式开启了在中国建立创业板市场的征程。

此后,创业板于2009年10月30日正式上市。自2019年深圳试点示范区战略提出“研究完善创业板上市、再融资和并购制度,为推进注册制度改革创造条件”以来,已经过去了10年

今天,创业板登记制度的改革有望加快。10月8日至9日,证监会主席易惠曼来到深圳调研。易惠曼表示,应努力推进深圳资本市场的改革和发展,尽快取得阶段性成果,有效提高资本市场服务实体经济的质量和效率。

“提案1”

“科技成果转化”的出路不仅仅在于国家资助,而在于市场和风险资本。风投愿意培育创新型企业的前提是拥有一个顺畅的退出渠道。

“风险投资的目的不是建立一个企业,而是将鸡蛋孵化成鸡,在一定程度上饲养并出售,然后收回资金,继续孵化并出售。”2011年1月,程思伟在第15届中国资本市场论坛上表示。

正因为这一理念,早在1998年3月,程思伟就在CPPCC第九届全国委员会第一次会议上提交了《关于借鉴国外经验,尽快发展中国风险投资业的建议》。同年,他提出创业板“三步走”的发展思路:第一步是在现有法律框架下成立若干风险投资公司;第二步是建立风险投资基金;第三步是建立包括创业板在内的风险投资体系。

当时的国外背景是创业板市场的发展出现了两次高潮。第一次高潮发生在1971年,以纳斯达克为代表的创业板正式启动。第二个热潮是在20世纪末,当美国科技股泡沫破裂时,伦敦、法国、香港、中国等地。相继设立类似创业板的板块。

在中国,虽然创业板尚未建立,但在上述“一号提案”之后,风险投资热潮已经开始。2013年,程思伟告诉媒体,1997年至2001年是中国风险投资蓬勃发展的时期。据不完全统计,截至2001年,中国约有160家内资风险投资公司,自称拥有约180亿元资本,实际投资约30亿元。还有约150家风险投资管理公司,海外风险投资约3亿美元。

然而,创业板的设立并不是一帆风顺的。2000年10月,深圳证券交易所暂停发行新股,成立创业板。然而,2001年初,纳斯达克科技股的神话在海外破灭了。经过调查和听取意见,国内和中央政府的高级官员认为a股还不成熟,需要先进行整改。

2004年,在逐步过渡到创业板的设计下,深圳中小企业板正式成立。2008年3月,中央政府高级官员明确表示将推出创业板。然而,同年,美国次贷危机席卷全球,中国创业板计划再次推迟。直到2009年3月31日,中国证监会才正式发布与创业板相关的文件。

2009年10月23日,创业板市场举行了开幕仪式。2009年10月30日,创业板正式开幕。前28家上市公司的平均市盈率为56.7倍。

400点5万亿

创业板开放的那一年,10岁的私人散户投资者罗超(化名)刚刚开始炒股,他的风险偏好仍然不适合创业板股票的走势。

“当我2009年在北京大三的时候,走在路上,在颐和园门口,招商证券的一名工作人员问我是否想开一个账户。当时,我只是想知道它,然后打开了它。”罗超告诉《华夏时报》记者,当时股票投机的主要来源是在美国的有偿实习,并收购了主板中石油。

罗超长期持有中石油。2009年,36家公司在创业板上市。

对许多股东来说,开市的第一天仍然很生动:特雷弗等28只首批上市股票被基金大肆炒作。六只股票开盘涨幅超过100%,包括安科生物科技、探路者、华谊兄弟、怡威李能、华星创业和乐普医疗。当日9.37至10.58点之间,28只股票连续触及第一期20%的临时停牌。此后,在交易初期,16只股票在第二阶段触及50%的停牌,另一只股票在同一天触及第三阶段

截至当日收盘,28只股票的股价均高于发行价,涨幅最低的为75.84%,最高的为209.73%,其中13只股票涨幅超过96%。当天收盘时,这两只股票上涨至100元,而红日制药收盘时为106.5元,上涨77.5%。神舟太岳收于102.9元,上涨77.41%。

在第一批28家公司之后,那一年又有8家公司登陆创业板。截至2009年底,36只创业板股票的总市值约为1600亿元,累计ipo融资规模为200亿元。到2015年,创业板上市公司数量已达491家,总市值约为5.6万亿元。

在此期间,a股市场从2009年开始进入调整周期,持续时间约为5年。直到2014年7月,牛市转折点才出现。同年7月,上海证券交易所继续攀升,同年12月达到3000点,2015年4月达到4000点,2015年6月12日达到5178点的高点。

创业板指数也在2015年6月5日创下4,037.96的历史新高。今年,温的股份和冯峰集团登上了创业板,泉通教育曾以467元的价格获得了股份宝座。

2015年前后,罗超对选股的风险偏好发生变化,创业板和中小板股成为他的首选目标。他告诉《华夏时报》记者,当时的情况是,在研究生学习后,他开始从工作中赚钱。他平时也会学习一些选股技巧,并“喜欢满仓的操作”。他先买了一个,卖了所有,然后又买了一个”。

他先后选择了银智杰、安硕信息等一批创业板股票。然而,最终收入既有积极的一面,也有消极的一面。

创业板指数在2015年6月创下历史新高后,随着a股市场大幅下跌,创业板也进入了长期调整期,同年7月下跌2300点。

程思伟就2013年创业板的一些问题向媒体发表了讲话。根据他的说法,自创业板成立以来,一些企业确实收到了资金,但也存在许多不足,如一些企业不是创新型企业,许多企业被高估,创业板缺乏做市商制度,还存在虚假信息和内幕交易等问题。

创业板市场前景

据《华夏时报》记者不完全统计,截至2018年底,创业板市场上已有700多家公司融资约3922亿元。截至2019年10月11日,创业板市场总市值为5.67万亿元,上市公司773家。

简而言之,创业板已分阶段完成其历史使命,并将在未来注册制度改革后推出2019年10月9日,资本董事总经理张奥平在谈到创业板时对《华夏时报》表示。

2013年,中共十八届三中全会提出“推进股票发行登记制度改革”。此后,在深圳和上海市场全面实施的示范和审批工作已经开始实施。然而,到2018年11月,上海证券交易所率先批准了创新委员会并试行了注册制度。创新委员会在科技创新服务中的定位与创业板几乎相同。

关于成长型企业市场的未来,苏宁金融研究所投资战略研究中心副主任顾惠均对华夏时报记者表示,短期内,成长型企业市场将向科学创新委员会靠拢,在上市门槛和交易体系上更加市场化,从而保持和增强其竞争力。

2019年8月18日,支持深圳建设中国特色社会主义示范区国家战略出台。相关文件载有“研究和完善创业板上市、再融资和并购重组制度,为推进登记制度改革创造条件”的声明

张奥平对《华夏时报》记者表示,创业板登记制度的改革一定要与上交所的科技板块登记制度形成良性竞争。未来创新型企业和初创企业,特别是一些新经济企业的上市地点的选择,并不仅限于上交所的科委。

“从长远来看,创业板市场正朝着两个方向发展:改革开放。一方面,它正在通过改革完善自己的体制和机制。另一方面,我们将促进双向开放,包括开放海外基金和允许海外公司在创业板上市。”顾惠均告诉《华夏时报》记者。

编者:颜辉编者:陈锋

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